繼藍月亮赴港成功上市后，曾經一度強調不想上市的立白，其旗下子公司，有中國日化領域“驅蚊一哥”之稱的朝云集團有限公司（下文簡稱“朝云集團”）踏上港交所IPO之路。

 

 

　　2020年8月31日晚間，立白旗下朝云集團正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，摩根士丹利和中金公司擔任聯席保薦人。

　　2021年2月16日，朝云集團通過港交所聆訊。就其初步上市文件看，集團集資所得資金計劃用于新產品研發及現有產品升級、促進研發中心的建設及升級、為研發團隊招募更多有經驗及才能的人。作為國內家居護理行業的第一梯隊，此次上市吸引了不少投資者的目光。

 

 

　　據了解，朝云集團在境內對應的主體為廣州朝云控股有限公司，其前身為安福超威日化有限公司，成立于2006年，隸屬于立白集團，發起人為陳凱旋與陳凱臣兄弟倆。

　　不過，陳凱旋、陳凱臣等兩人并不在朝云集團中擔任職務，而是由陳凱臣的女兒陳丹霞掌管。當前，陳丹霞為朝云集團系列公司的法定代表人，也是朝云集團的執行董事、董事長兼首席執行官（CEO）。

 

 

　　旗下產品多而不強

　　朝云集團是立白集團控股的家居護理品牌，是中國領先的一站式多品類智慧家居、個人和寵物護理平臺。從產品來看，目前已覆蓋家居清潔，家用殺中驅蚊。空氣護理，消毒劑、家庭日用品、護膚、頭發和身體護理、寵物護理等多個品類，并有威王、超威、貝貝健、西蘭、潤之素、倔強的尾巴和德是七大品牌。

　　七大品牌中，家居護理是公司主要的營收來源，其中知名度較高的是殺蟲驅蚊產品。招股書顯示，2017年-2019年及2020年第一季度，殺蟲驅蚊產品收入占營收比分別為68.4%、69.4%、63.3%、70.8%。

　　據中國產業研究院發布的《2020年中國殺蟲驅蚊行業市場規模預測及發展趨勢分析報告》，戶外出行場景的新型可攜帶驅蚊產品受益于其安全、方便的優點已成為中國過去五年增長最為迅速的子產品。其零售額從2015年的1.66億元增長至2019年5.15億元，年均復合增長率達32.6%。預計將以16.4%的年均復合增速持續增至2024年的11.03億元。

　　并且中國殺蟲驅蚊產品正在完成從傳統向新型產品形態轉變，新型形態產品的替代升級推動行業增長。2019年中國新型形態殺蟲驅蚊產品(包括電熱蚊香片/電熱蚊香液以及戶外可攜帶產品)占所有殺蟲驅蚊產品零售額的44%，而在一些發達國家市場，該比例長超70%。

　　近幾年來，每年新增驅蚊企業都在1千家以上。這些企業不斷蠶食增量、滲透存量，傳統老牌企業基本選擇固守傳統渠道，給新增企業提供機會。市場需求量增漲的同時競爭者也在同步增加，如何開拓新市場以及把握產品競爭優勢是目前值得思考的問題。除此之外，不能過度依賴單品銷售，一旦（單品）增長乏力或銷售下滑，整個集團得業績都將受到影響。

　　但是從整個市場的大環境來看，朝云集團在行業內還是存在絕對的競爭優勢。

　　從招股書中可以看到，零售額方面，朝云集團在2015至2019年連續5年中，在中國家居護理行業國內企業中位列第一，并在中國家居護理行業的所有公司中排名第二，在2019年的市場占有率為9.4%。具體子品類來看，以零售額計算，2019年，朝云集團在中國家居清潔及空氣護理市場均排名第二；在中國個人護理市場花露水類別排名第三。

　　此外，在廣州市工業和信息化局公布的《2020年廣州市綠色制造體系建設示范項目名單》中，立白凱晟旗下立白集團、朝云集團再次在綠色設計產品名單中霸榜。朝云集團廣州超威生物科技有限公司的威王強力潔廁凈等19個產品入選，占入選綠色設計產品的39.5%。

　　財務方面，2017-2019年三年間，朝云集團營收分別為13.46億元、13.50億元和13.83億元，同時期毛利率分別為35.9%37.2%、43.4%，保持穩中有增的態勢，財務整體上表現良好。

　　據了解，增強朝云集團研發能力也是融資所得資金的主要用途之一，目前也是朝云集團下一步發展規劃中的重要進程，把握核心科技才能立足市場，產品不在于多而在于強。

 

　　對立白集團依賴性過強

　　雖然朝云集團在招股書中表示，該公司在管理、經營和財務等三方面均獨立于立白集團。但小編注意到，不管是銷售端還是生產端，朝云集團其實都很難離開立白而獨立經營。

　　據了解，朝云集團通過與立白簽訂銷售框架協議，獲得立白48名大客戶，其中包括沃爾瑪、家樂福等全國及地區性大賣場、商超及便利店運營商等，公司2019年通過立白銷售占比為20.7%。

　　同時，朝云集團還將部分產品的生產外包給立白集團。朝云集團稱，截至目前，立白集團及其多數附屬公司至少95%的股權由其控股股東持有并控制，兩家集團的控股股東均為陳凱旋、陳凱臣等。

　　改善銷售網絡、加強全球供應鏈的效率和靈活性也是朝云集團急需解決的問題。朝云集團借助母公司資源，本身問題不大，直接“去母公司化”也不現實。但是，作為即將上市的公司，其必須具有廣闊的發展空間且不斷進步，上市是為了讓公司變得更好，朝著更加完善的方向前進。

　　一個企業想要變強變大，必須有獨立應對市場變化的能力以及核心競爭優勢。雖然朝云集團可以借助立白集團的分銷渠道進行銷售，但究其根本，未來朝云集團努力的方向是要把外力借助變成內部優勢，逐漸減弱對立白集團的依賴，加強研發優質產品，并通過合適銷售渠道進行多元化銷售戰略，借助資本加注加快企業快速發展。