東阿阿膠的業(yè)績(jī)持續(xù)在惡化。4月14日晚間，東阿阿膠（000423.SZ）發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)虧損6684萬元-9436萬元，較上年同期下降117%-124%。

　　對(duì)于2020年一季度業(yè)績(jī)虧損的原因，東阿阿膠給出的理由是，受國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響，報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)部分經(jīng)銷商復(fù)工復(fù)產(chǎn)延期，且藥店等銷售場(chǎng)所普遍顧客流量嚴(yán)重低迷，導(dǎo)致公司線下業(yè)務(wù)受到較大影響。

　　除此之外，東阿阿膠指出，自2019年以來，公司主要側(cè)重于清理渠道庫(kù)存，嚴(yán)格控制發(fā)貨，全面壓縮渠道庫(kù)存數(shù)量，對(duì)該公司一季度銷售產(chǎn)生一定影響。

　　這一理由，延續(xù)了其2019年年度虧損的說法。3月26日，東阿阿膠發(fā)布2019年年報(bào)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.59億元，虧損4.44億元。這是東阿阿膠從1996年上市以來，24年首次出現(xiàn)虧損的情況。對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，東阿阿膠解釋稱，系公司主動(dòng)嚴(yán)格控制發(fā)貨，尤其在下半年進(jìn)一步加大了渠道庫(kù)存的清理力度，導(dǎo)致2019年出現(xiàn)虧損。

　　從東阿阿膠近三年披露的財(cái)報(bào)來看，2017年-2019年其存貨賬面余額分別為36.07億元、33.69億元、35.22億元，相比2012年東阿阿膠期末存貨的4.01億元，上漲了8倍多。截至2019年底，東阿阿膠庫(kù)存量為2711噸，比上年同期的811噸增長(zhǎng)了234.15%。

　　雖然東阿阿膠庫(kù)存商品滯銷成為不爭(zhēng)事實(shí)，但在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，東阿阿膠庫(kù)存較大的重要原因在于，消費(fèi)者對(duì)東阿阿膠的產(chǎn)品頻繁提價(jià)產(chǎn)生逆反心理。

　　據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，自2006年至2018年，東阿阿膠累計(jì)提價(jià)17次，阿膠塊的零售價(jià)從每公斤160元飆升至近6000元，漲幅近40倍。

　　談及頻繁提價(jià)，東阿阿膠方面表示，自己也很無奈，“國(guó)際市場(chǎng)的驢皮需求量不斷上升，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，市場(chǎng)價(jià)格飆升，所以東阿阿膠的價(jià)格不得不上漲。”

　　對(duì)于東阿阿膠的做法，業(yè)內(nèi)并不贊同，認(rèn)為靠提價(jià)來增加利潤(rùn)、提振股價(jià)是“殺雞取卵”的行為。

　　東阿阿膠近幾年逐漸下降的市場(chǎng)份額也印證了這一觀點(diǎn)。據(jù)招商證券估算，東阿阿膠每提價(jià)30%，就會(huì)流失10%的現(xiàn)有客戶。在2012年東阿阿膠占據(jù)了80%的市場(chǎng)份額，而到了2016年，市場(chǎng)占有率下滑至32%。

　　事實(shí)上，過去十余年激進(jìn)的提價(jià)策略，引發(fā)市場(chǎng)混亂與激烈競(jìng)爭(zhēng)，令東阿阿膠也意識(shí)到了問題所在，在經(jīng)過反思后，決定進(jìn)行更為徹底的庫(kù)存清理。同時(shí)于 2019年啟動(dòng)三大戰(zhàn)略，即年輕化、國(guó)際化、多元化。

　　對(duì)此，朱丹蓬在接受《財(cái)經(jīng)》新媒體記者采訪時(shí)表示，東阿阿膠的多元化戰(zhàn)略成功率并不高，因?yàn)榇藭r(shí)東阿阿膠主業(yè)尚未做大、做精，時(shí)機(jī)尚不成熟。“他們覺得自己主業(yè)萎縮，遇到天花板了，想要為了業(yè)績(jī)、股價(jià)去多元化，博一博，這種邏輯是錯(cuò)誤的。”