在電商版圖固化多年的情況下，云集曾憑借“會員電商”的模式拼出了一條“血路”。殺敵一千，自損八百，云集也并不好受。

　　在電商版圖固化多年的情況下，云集(YJ.NASDAQ)曾憑借“會員電商”的模式拼出了一條“血路”。殺敵一千，自損八百，云集也并不好受。

　　云集的業績表現一直不好，2019年5月上市后，也沒有明顯的改善。從2019財年第三財季看，云集第三財季實現總營收為27.731億元，同比下滑10%，環比下滑9.5%，凈虧損為5130萬元。

　　業績下滑后，云集在資本市場更是一落千丈，上市的發行價為11美元/股，股價最高報18.20美元/股，截至2月11日，股價為3.67美元/股，與高峰時相比跌79.84%。

　　此前云集又因疑似泄露用戶信息，遭到用戶的投訴。那么本就有著涉嫌傳銷“過往歷史”的云集，在中國電商行業顯得愈發尷尬。

 

　　連虧3年盈利遙遙無期

　　資本市場失望下調評級

　　對于云集來說，虧損一直是其老生常談的問題。

　　財報顯示，2016財年至2018財年，云集連續3年分別虧2467萬元、1.057億元、5969萬元。

　　根據云集發布的2019財年第三財季的業績報告來看，其虧損情況依然未見改善。財報顯示，云集在2019年第三財季實現的總營收為27.73億元，較2018年同期的30.84億元下降了10%；第三季度運營虧損為1.32億元，相較上年同期的7471萬元運營虧損漲幅明顯；第三季度凈虧損為5130萬元，2018年同期凈虧損數據為5360萬元。

　　云集連續虧損同時，運營開支卻呈現上升趨勢。根據財報數據，云集在2019財年第三財季的運營開支為6.36億元，而2018年同期為5.93億元；銷售及營銷開支為2.78億元，而2018年同期為2.09億元，同比增長33.3%。

　　云集在2019財年第三財季的運營開支占總營收的10.0％，2018年同期僅為6.8％。

　　2019年的前三個季度，云集的成本占收入的比例分別為80.67％、77.78％、82.23％，收入成本居高不下也成為了大問題。

　　雖然在2016年、2017年和2018年云集的GMV整體處于逐年遞增的態勢，但其實際運營卻是不斷“虧損”的狀態。

　　因此，很多業內人士預測云集未來很難跨越“盈利”這道門檻。

　　連續不斷、未能見到改善的虧損狀況當然也讓資本市場沒了耐心，在2019年8月云集被摩根大通(JP Morgan)將評級從增持下調為中性。

　　這以上的種種表現加深了資本市場對于云集的不信任，對于未獲得資本市場認可的云集，又將如何面對自己長期的虧損難題?

 

　　涉嫌傳銷轉型會員電商

　　疑似泄漏會員信息導致退款詐騙

　　好的商業模式是經得起時間的推敲與檢驗的。

　　但是，云集所走的“會員電商”模式似乎在“邊緣”試探。公開資料顯示，2015年成立的云集為了拓展市場，實施了激進的超出三級的分銷模式，這也導致了其在經營活動中曾經出現“入門費”“拉人頭”和“團隊計酬”等行為。

　　因為此模式，云集曾被杭州工商部門以涉嫌傳銷的罪名罰款超958萬余元，隨后，云集在2016年對業務模式進行了整改，將其改到了合規的二級分銷，同時2017年1月份通過“第三方專家論證會”，成功區別于傳銷。

　　但是，這種“歷史”一旦被打上了“烙印”在短時間內很難“洗白”。

　　之后，云集又做了調整，向會員電商轉變，像小米、名創優品、網易嚴選等諸多都是Costco“中國學徒”，當然也包括號稱“中國會員電商第一股”的云集。

　　在盈利模式上，對標的依然也是Costco的會員經濟，做少而精的SKU，不斷提升服務體驗，提升物流速度，降低成本提升產品性價比，這也并無離經叛道之處，都是主流選擇。

　　不過區別在于，Costco主攻線下市場，云集發力在線零售。對于云集來說，學習先進的商業模式，不僅要學其“表”，更要懂其“里”，但是云集的學習能力實在堪憂，整體表現并不理想。

　　發力線上的云集卻被消費者質疑泄漏用戶隱私，以至于出行退款詐騙，消費者上當受騙。根據《中國消費者報》消息，2019年8月23日，張女士收到一通電話，對方聲稱是云集客服，告知張女士在云集平臺購買的黛珂護膚品存在質量問題，化妝品檢測機構要求返貨返款給消費者。張女士將信將疑，卻最終還是被騙6965元。

　　對于云集來說，不論其商業模式是創新還是“照貓畫虎”，都應該有其自己的核心競爭力，畢竟在會員經濟的路上，阿里、京東、拼多多、小米、網易等電商平臺各有特色，云集并無明顯優勢，論生態不如阿里京東，論性價比不如拼多多和小米，論氣質調性不如網易。