2019年3月22日：《華爾街日報》引述消息稱，巴西最大美容集團Natura Cosméticos SA (NATU3.SA) 正洽購Avon Products Inc. (NYSE:AVP) 雅芳公司及其已分拆的北美業務New Avon LLC。

　　交易雙方在美國時間周五下午均證實了媒體報道，Natura Cosméticos SA (NATU3.SA) 在收盤前急插超過一成，Avon Products Inc. (NYSE:AVP) 則飆升最多13.3%。

　　Avon Products Inc. 雅芳公司在聲明中指出“潛在交易”尚處于“初步談判”階段。兩者的聲明都點到即止，沒有進一步披露細節。

　　2015年底，私募股權公司Cerberus Capital Management LP 以6.05億美元收購相當于Avon Products Inc. 雅芳公司16.6%股權的優先股、以及New Avon LLC 80.1%的股權。若Natura Cosméticos SA 成功收購，Avon 雅芳品牌的全球業務將重新合體。

　　事實上，《華爾街日報》去年9月便已捕捉雙方談判的風聲，當時Natura Cosméticos SA 予以否認。該集團成立于1969年的同名品牌Natura 與擁有133年歷史的Avon 雅芳均采用直銷模式。

 

 

　　作為Avon Products Inc. 雅芳公司最大單一市場之一，巴西主要受到活躍銷售代表人數減少和筆單價下降的影響，2018年固定匯率計可比收入大跌10%。南、北拉丁美洲兩大地區市場全年收入合計29.562億美元，占集團整體的53%，去年這兩地區的活躍銷售代表人數分別銳減了9%和7%，固定匯率計可比銷售也各錄得3%和2%的跌幅。

　　為Natura Cosméticos SA 貢獻63%收入的Natura 品牌以拉丁美洲為核心市場，品牌去年收入為84.474億巴西亞雷爾，約合21.8億美元。其中巴西本土市場在截至年底的銷售顧問人數按年減少了6.3%的情況下，經調整收入仍能錄得5.7%的同比增長，主要得益于“關系銷售模式”和整體數字轉型推動了顧問生產力；拉丁美洲市場“所有國家都有強勁表現”，該集團在年報中表示，全年經調整收入在撇除匯率影響后猛增20.8%。

　　可見，Natura Cosméticos SA 在拉丁美洲政治經濟不穩的環境中持續增長的能力可讓幾乎全球業務俱疲的Avon Products Inc. 雅芳公司看到復蘇的曙光。再者，Avon Products Inc. 雅芳公司的直銷經營模式、在數字與社交領域的落后于人、及其直接被千禧一代客群忽視的現狀都意味著不容易在資本市場找到買家。

　　分拆后將總部遷至倫敦的該集團今年1月發布了新一輪重組政策，包括在全球范圍內遣散10%的員工，務求在年底前減省9,700萬美元，與此同時也會削減15%庫存。去年該集團已經裁減了8%的全球職位。

　　2月的財報顯示Avon Products Inc. 雅芳公司全年凈銷售同比下滑5.7%至52.477億美元，并錄得1,950萬美元的凈虧損，而2017年有2,200萬美元的凈利潤。

　　至于私營的New Avon LLC，WWD 援引消息稱其銷售自易主后繼續收縮，2018年銷售預計為6.25億美元，比前一年的7.25億美元進一步下降13.8%。

 

Natura 品牌的銷售顧問生產力在巴西本土市場持續大幅改善 可為雅芳公司的復蘇引路

 

　　另一方面，Natura Cosméticos SA 可借助并購Avon 雅芳拓展全球市場。該集團還擁有The Body Shop 與Aesop 兩項業務。誕生于澳大利亞的Aesop 雖然維持強勁增長，但該品牌在2013年Natura Cosméticos SA 以6,800萬澳元收購68%股權快速擴張至今的規模依然有限，2018年在凈增15家門店和獨立門店可比銷售大漲17.8%的推動下，固定匯率計年銷售同比上漲31%至10.64億巴西亞雷爾，約合2.75億美元。

　　Natura Cosméticos SA 已經在2017年初買斷Aesop 的余下股權，又在年中向L’Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅集團收購了The Body Shop。

　　目前正在重組的The Body Shop 去年凈關閉了114家門店和專柜，全年凈銷售為38.86億巴西亞雷爾，約合10.06億美元，固定匯率計按年增加1.7%，獨立門店可比銷售亦有1.8%的增長。

　　截至12月31日，Natura Cosméticos SA 凈現金12.15億巴西亞雷爾，約合3.14億美元，凈債務為EBITDA 的2.71倍，較前一年同期的3.01倍有所改善，管理層在年報中表示，預計可在2021年按計劃恢復至收購The Body Shop 前的水平——1.4倍。

　　Citigroup Inc. 花旗分析師Wendy Nicholson 在研報指出，Avon Products Inc. 雅芳公司在來自全球快消品巨頭Unilever PLC (ULVR.L) 聯合利華的CEO Jan Zijderveld 帶領下更換了全新的國家及品類經理，“我們認為（Avon 雅芳）國際業務是具吸引力的資產，擁有復蘇的真正潛力”。該分析師認為Natura Cosméticos SA 考慮收購期備受挑戰的美國業務則比較令人驚訝。

　　　2012年，香水巨頭Coty Inc. (NYSE:COTY) 科蒂曾試圖以100億美元杠桿收購雅芳集團，不過被后者拒絕，雅芳認為該價格太低，但是伴隨著在中國市場失意，該集團股價自2011年的逾27美元跌至2018年跌的1.30美元，最低市值不足6億美元。